Het afgelopen kwartaal leed de vastgoedpoot Property Finance een nettoverlies
van 99 miljoen euro. Hierdoor zakte de kapitaalratio (core tier 1) van SNS
Reaal, het eigen vermogen ten opzichte van het balanstotaal, onder de grens
van 9 procent die de Europese bankenautoriteit verlangt.
Volgens topman Ronald Latenstein ligt de oplossing hoogstwaarschijnlijk in een
combinatie van verschillende maatregelen. Met de juiste mix kan dit verhaal
nog een happy end krijgen. Al eerder schetste Z24
drie mogelijkheden om SNS te redden.
Verkopen en wegsnijden
Afgelopen zomer lekte uit dat SNS de verzekeringsdochters Reaal en
Zwitserleven wil verkopen. Als het al lukt om deze onderdelen te verkopen,
is het onwaarschijnlijk dat ze er veel op zullen leveren.
Het verwijderen van de etterende wond, het commercieel vastgoed, is zeer
gewenst. Dit kan door het wegsnijden van het verlieslijdende Property
Finance en het vervolgens in een ‘bad bank’ onder te brengen. Een soort
vuilnisbank zeg maar.
Staat als grootaandeelhouder
Het laatste ingrediënt van de mix van maatregelen die SNS er weer bovenop moet
helpen, komt van de overheid. Tegen BNR Nieuwsradio bevestigde Latenstein al
dat hij onderzoekt om de eerder verleende staatssteun om te laten zetten in
gewone aandelen. De bankverzekeraar, of straks bank, zou hierover al in
gesprek zijn met het ministerie van Financiën.
Als het allemaal lukt kan er uit de as van de bankverzekeraar een
levensvatbare consumentenbank herrijzen met de staat als grootaandeelhouder.
Hoewel staatsbanken vaak niet bekend staan als prijsvechters, zou een
gedeeltelijke nationalisatie van SNS goed nieuws kunnen betekenen voor de
hypotheekmarkt.
Hollandse hypotheekmarkt
De Nederlandse hypotheekmarkt wordt al jarenlang gedomineerd door drie grote
spelers: Rabobank, ING en ABN. Samen zijn ze goed voor ongeveer 70 procent
van de markt. Daarna volgen SNS en AEGON met elk ongeveer 5 tot 10 procent.
We weten dat al die banken -uitgezonderd de Rabobank - staatssteun hebben
ontvangen van Den Haag. Een voorwaarde die de Europese Commissie aan ING,
ABN en AEGON heeft opgelegd, is dat men dan niet mag stunten met prijzen.
Dat zou immers valse concurrentie betekenen voor financiële dienstverleners
die wél hun eigen broek kunnen ophouden.
SNS Reaal heeft dit verbod echter niet opgelegd gekregen toen het
bedrijf tijdens de kredietcrisis steun ontving van de regering.
Hoge rentes
Dat de Nederlandse hypotheekrentes sinds het uitbreken van de crisis aardig
zijn opgelopen, zal niemand zijn ontgaan. De Consumentenbond en Vereniging
Eigen Huis trokken hiervoor al eerder aan de bel omdat ze kartelvorming
vermoedden. De NMa deed onderzoek, maar vond hier geen bewijs voor. Toch
staat vast dat de marges die banken op hypotheken maken zijn opgelopen.
De banken voeren als reden hiervoor aan dat het voor hen duurder is geworden
om geld aan te trekken dat ze vervolgens weer kunnen uitlenen aan
huishoudens. In een eerder verschenen artikel
in het economenblad ESB over de hoge hypotheekrentes in ons land, signaleert
econoom Maarten Pieter Schinkel dat de zogenoende credit default swap
spreads alleen voor AEGON en SNS vrij hoog zijn. Dit duidt erop dat deze
twee partijen meer betalen om hun hypotheekportefeuilles te laten
verzekeren. Daardoor zijn ze duurder uit geld te komen omdat ze als
risicovoller aangemerkt worden.
Stunten?
Met vadertje staat als grootaandeelhouder lijkt het me evident dat beleggers
SNS in zijn nieuwe gedaante een stuk veiliger zullen gaan vinden.
Logischerwijs zal dit betekenen dat SNS dan goedkoper aan geld kan komen om
uit te kunnen lenen. Niet gehinderd door een verbod op prijsleiderschap uit
Brussel, is dan de weg vrij voor SNS om dit voordeel door te geven in de
vorm van lagere hypotheekrentes.
Lees ook:
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl